“金融科技、杠杆融资与信用周期高级论坛”成功在京举行

2019年7月7日，加拿大女王大学史密斯商学院联合北京金融分析师协会（CFA Society  Beijing）、史密斯中国校友会在北京四季酒店共同举办了“金融科技、杠杆融资与信用周期高级论坛”。此次论坛与听众分享了两个主旨演讲：一是《证券行业金融科技实践》，演讲嘉宾为国家千人计划专家、光大证券首席风险官王勇博士；二是《杠杆融资和信用周期》，演讲嘉宾是加拿大女王大学史密斯商学院副教授、RBC（加拿大皇家银行）荣誉研究者、人大女王金融硕士项目加方主任王炜博士。来自史密斯商学院校友会、北京金融分析师协会、人大女王金融硕士的校友等受邀专业人士参加了当天论坛活动。


与一般学术专题讲演给人的高冷印象不同，此次论坛主旨演讲两位嘉宾演讲的内容贴近金融行业从业者实务、演讲风格轻松诙谐，通过引用大量数据和生活化的实例深入浅出的向受邀到场的听众解释了演讲主题“是什么？为什么？以及怎么办？”


首先给出主旨演讲的嘉宾是王勇博士，他认为国内的机构，尤其是金融机构，对科技的投入度很高。但是金融科技不是一个解决所有问题的灵丹妙药，我们对金融科技要有比较准确的认识。围绕《证券行业金融科技实践》这一主题，他讲述了三个层次的内容：金融科技发展目标；ABCD技术释解及应用场景；以及如何打破数字化壁垒。王勇博士指出，在利用数字化金融工具时，企业需要思考自身是提供金融服务的科技公司，还是依托技术开展业务的一个金融企业，这会涉及到企业战略。但是，无论是哪种公司都应该思考如何利用这个数字化金融的实现最大价值。对于未来的人才需求而言，跨界人才将有很大发展，从业者要放宽眼界，业务部门的专业人才要有科技头脑，科技部门的技术人才要有业务想法。

在演讲过程中，王勇博士以生活化的举例为听众说明论点。例如，用买半成品在家做饭-叫外卖-去餐馆吃饭来对比云计算几种形式的区别（IAAS-PAAS-SAAS）；使用渔叉打鱼对比使用渔网捞鱼说明数据分析对于提炼有价值信息的意义；用下水道对一个城市的重要性来说明数据管理对一个公司的重要性等。这些饶有趣味的论述在王勇博士参与翻译的《数字化金融》一书中均有展开论述。在生活化的举例中，王勇博士还从穿衣角度做了观点阐述“……科技公司着装是稍微随意一些。我认为随意一些的话，可能创造力更强一些，我坚信这一点。”王勇博士如是说。

王勇博士的一番“穿衣论”，让随后的主讲嘉宾，来自加拿大女王大学史密商学院、人大女王金融硕士项目加方主任的王炜博士开始“轻装上阵”，脱下西装外套，以富有活力和创造力的姿态给出了《杠杆融资和信用周期》主旨演讲。此次演讲的目标是用大量数据来分析目前整个北美特别是美国，杠杆融资和信用循环周期的情况，就很多人关心的“美国从2009年经济危机复苏以来，已经近十年，下次突破点会在什么时候？”针对如此问题就目前的现状进行总结，并对未来做出预期。

“评价一个信用周期好坏的四个因素：1.风险债务的违约率；2.违约之后的回报率；3. 利差，在高风险企业融资和无风险企业融资的差别；4.市场的流动性。”王炜博士指出在过去十年中，美国市场无风险利率比较低，而且利差也非常低，给很多高风险的企业融资创造了非常优良的环境。在过去的几年之中，违约率低于历史平均值，回报率高于历史平均值，高风险的债券利差非常低。从目前的数据来看，我们处在一个非常良好的一个周期之中。

就下一个周期会在何时到来，是否值得担忧，王炜博士指出需要从四个方面判断：一是非金融企业债在GDP中的总含量；二是投资者对triple C评级企业贷款的规模；三是2017、2018年发高收益贷款的企业质量对比2007年是否更差；四是高杠杆风险。未来两年之内融资在整个大环境方面，不会发生像金融危机这种情况。但是过几年之后一旦发生的时候，会有大批量的没有保护性条款的贷款产生违约，而产生违约之后会产生很低的回报率。在此种情况产生时，解决途径有二：一是企业私下和解，二是破产重组。需要强调的是，破产并不意味着企业彻底“死亡”，不是清算而是重组的概念。破产是一种企业产生的需要“治疗”的“症状”。治疗的方法即包括了困境投资。王炜博士《Corporate Financial Distress, Restructuring, and Bankruptcy》（《公司财务困境、破产和重组（第四版）》）一书中做了深入的分析论证。该书已由中国人民大学出版社引进版权，王勇博士参与翻译，期望在2020年初面世。

最后， 针对听众提出的关于中国不良资产清算的问题，王炜博士提出中国亟需对破产法进行修订，并着力提高破产重组的有效性。另外，中国的机构投资者很少，面临很多政策不确定性和挑战。

此次活动是史密斯商学院与北京金融分析师协会合作举办的第一次学术论坛，在与会者中获得了广泛好评。演讲后，受邀与会者踊跃向两位演讲嘉宾提问、讨论在相关领域中遇到的实际问题。四名幸运与会者分别获得了王勇博士和王炜博士赠送的新书《数字化金融》和《Corporate FinancialDistress, Restructuring, and Bankruptcy》。在两位博士的演讲和会后交流中、以及在CFA中国协会执委会委员李娜女士的讲话中，多次提到了对跨领域复合型人才的强烈需求。

作为中国人民大学-加拿大女王大学金融硕士项目加方主任，王炜博士也多次提到，注重复合型人才的培养目标。这个宗旨自始至终贯穿于项目课程设置和教学方法，不断引导学生放宽眼界，鼓励他们在学习过程中综合运用多种资源和调用多种能力，期望在未来可使学生们在变化发展升级的行业市场中能够大有作为。