【名家论坛】中国人民大学与加拿大女王大学金融硕士教授汪昌云：投贷联动不会成为商业银行的主流商业模式
汪昌云，中国人民大学国际并购与投资研究所所长，中国人民大学金融学教授，中国人民大学与加拿大女王大学金融硕士授课教授，长江学者特聘教授。
2023年6月3日，为助力医疗企业与资本市场更快、更稳定对接，促进医疗大健康行业可持续发展，由中国商业文化研究会主办，中国商业文化研究会中小企业文化工作委员会、商业法治文化分会以及维夏创业投资（深圳）有限公司共同承办的，以“健康助力可持续发展”为主题的《2023企业创新与资本峰会》在京举办。
中国人民大学国际并购与投资研究所所长汪昌云教授受邀作题为《科技创新与金融支持》的主旨演讲，从SVB倒闭是利率风险所致、投贷联动不是商业银行主流模式、构建服务科技创新的金融体系等三个方面进行了交流。
汪昌云教授指出硅谷银行虽然倒闭了，作为科技金融创新的成功典范–商业银行的投贷联动，其科技金融的逻辑并未改变。
投贷联动在一定程度上缓解了商业银行为科技企业发放贷款的风险收益不匹配的痛点。投贷联动的三种主要业务模式是：1）贷款并接受信贷客户的认股权证，认股权证一般通过第三方或非银行子公司代持；2）贷款与子公司股权跟投。虽然商业银行允许混业经营，但股权投资必须与银行本身进行严格的风险隔离，而且子公司资金必须是自有资金，禁止使用存款人的资金；3）过桥贷款给PE/VC，由PE/VC机构间接金融支持科技企业。
从硅谷银行的经验看，投贷联动业务模式成功需要3个条件：1）投和贷业务风险严格隔离-“防火墙”制度；2）严格信贷风险控制。原则上贷款仅授予熟悉的特定行业客户，客户必须在本行开户以监测客户资金流水，此外还要求客户企业的总资产有四分之三以上的股权资本作为安全垫；3）聘用大量科技专业人员。
商业银行以吸收存款发放贷款为主业，SVB也不例外。以2020年财务报表看，SVB营业收入中利息收入占比高达71%，非利息收入占比29%，与我国大多数商业银行的收入结构类似。在非利息收入中，证券投资和权益投资占比各仅占12%左右。可见，投资产生的收入及其有限，商业银行投资业务受到监管部门严格的管制。
所以，投贷联动有合理的商业逻辑，商业银行可以为创新型企业提供金融支持，但是风险收益不匹配问题犹存。投贷联动不可能成为商业银行的主流商业模式。
资料来源：汪昌云教授于2023年6月6日在2023企业创新与资本峰会发表的演讲。
注：随着中国在世界经济格局影响力的不断增强，国内金融市场在全球化、自由化、工程化和资产证券化等方面得到了迅猛的发展。这些变化对金融专业人士了解中国市场兼具国际视野的素质提出了更高的要求。
与此同时，为了在新环境下保持和发展企业竞争优势，明尚夙达的经理人和企业管理者对学习金融相关业务的知识结构、管理方法、融入全球化发展战略产生了迫切的需求。
2013年8月，由中国人民大学与加拿大女王大学联合举办的国际级金融硕士学位项目获得教育部批准，成为中国人民大学金融学科领域第一个获得教育部批准的中外合作办学项目。